​承受市场巨大压力，Roku头顶的“乌云”何时散去？

原标题 ：承受市场巨大压力，Roku头顶的“乌云”何时散去？

编译：美股研究社

在过去的一年里，Roku 一直受到市场无情的打击。在第三季度财报发布后，攻击力度变得更加强大。

因此，自我们上一篇文章以来，Roku 已经下跌了近 25%，明显逊于标准普尔 500 指数（SPX）4% 的跌幅。Roku 今年迄今为止从 2021 年的高点下跌了超过 80%。

我们认识到，我们关于 Roku 的论述并没有相应地发挥作用，我们预计 Roku 买家会采取行动阻止进一步下跌，但由于熊市拒绝允许牛市持续复苏，买家将可能继续退缩。

因此，那些留下来的人很可能仍然相信首席执行官安东尼伍德和团队可以在 2023 年实现显着转变。但是，由于其调整后的 EBITDA 不太可能在 2023 年之前实现盈利，它可能仍然是空头的主要目标，因为其卖空权益占浮存金的比例已升至 8.6%。

广告支出可能疲软，Roku 可能会失去市场份额。

2023 年，数字广告市场可能仍将处于低迷状态，因为预计公司将继续削减广告支出，以应对经济放缓。随着经济衰退的可能性越来越大，像 Roku 这样不盈利的公司不可能毫发无损，除非他们承诺采取重大的成本削减措施来控制运营成本。

虽然管理层在最近的收益电话会议上提供了建设性的评论，通过关注“高潜力项目”来约束其运营成本节奏，但我们相信市场可能会期待更多。然而，我们评估该公司维持其市场份额的迫切需要可能意味着，随着 CTV 流媒体领域的竞争日益激烈，该公司可能会束手束脚。

KeyBanc Capital Markets 在最近的一份报告中更新称，Roku 面临的挑战超越了经济疲软。报告强调，Roku 受到的冲击比同行更大，并指出 Roku 与同行之间的增长差距意味着市场份额的损失。

我们不能忽视的事实是，作为领先的独立需求端平台（DSP），The Trade Desk（TTD）在连接电视（CTV）方面取得了重大进展。因此，随着 Roku 高速增长的节奏逐渐消失，它的麻烦似乎有些不对劲。

eMarketer 最近的估计表明，2023 年 Roku 在 CTV 领域的市场份额可能会下降到 9.5%（2022 年预计为 10.1%）。尽管 Hulu 和 YouTube 的市场份额预计也会下降，但它们都是建立在盈利的业务部门之上的。因此，Netflix 的进入有望抢占 CTV 领域的份额，尽管它最近的尝试在早期遭遇了一些挫折。

2023 年，严重的经济衰退可能加深 Roku 的困境。

我们认为，市场对 Roku 的持续打击意味着该公司可能需要继续倾力投资以捍卫其份额，即使这意味着加深其无利可图的周期。

特斯拉（Tesla）首席执行官埃隆•马斯克提醒投资者，2023 年我们可能会陷入严重衰退，进一步影响可自由支配支出。因此，广告支出可能会进一步削减，进一步影响 Roku 的预测。

因此，市场很可能已经将第四季度的牌价定得更低，这表明 Roku 可能会错过之前的指引。

考虑到科技股和成长型股票的熊市，在今年有很多选择的情况下，接受打击，寻找另一个机会可能会更好。

但是，Roku 已经遭受了如此严重的打击，在如此严重的悲观情绪笼罩下，不排除出现反弹的可能性，这就是维持买入评级的原因。

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