Zomato对盈利之路的探索会有结果吗？

原标题：Zomato对盈利之路的探索会有结果吗?

Chole bhature 不仅是一种食物，也是德里人的一种情感。但 chole bhature 并不是唯一一种能在人们心中占有一席之地的美食。有勒克瑙的周二烤肉，海得拉巴的印度香饭，加尔各答的 rosogolla，还有来自全国各地的许多这样的食物，只要提起它们，就能让美食爱好者垂涎三滴。

到目前为止，品尝这些美味佳肴的唯一方法就是去那些让它们名声大噪的城市里的特定商店，并品尝它们。但现在，Zomato 公司正在努力将这些来自全国各地的著名菜肴带到你的家门口，这是他们最新的冒险项目“城际传奇”。举个例子，如果你想在孟买下帕瑞尔的客厅里吃到老德里 Paharganj 地区著名的 Sita Ram Diwan chat 餐厅的老 chole bhature，Zomato 可以在第二天晚上把这道美味的 chole bhature 送到你家门口，税后价格仅为 720 卢比。

这是 Zomato 正在尝试建立的最新业务。Zomato Intercity Legends 是一家城际外卖服务公司，于 2022 年 8 月推出，顾客可以订购从班加罗尔加尔各答的 rosogollas 到孟买德里的 nalli nihari 等任何食物。该平台已经与 Shadowfax 等物流公司合作，进行食品的存储、运输和配送；此外，它还与一些商业航空公司合作。这项服务的试点首先在古鲁格拉姆和班加罗尔启动；11 月，该服务扩展至孟买、加尔各答、金奈和勒克瑙等城市。当时负责垂直业务的 Siddharth Jhawar 在发布时曾表示：“即使规模很小，我们也会开始盈利。随着我们的成长和意识的提高，当人们开始用更大的订单把我们的产品作为他们庆祝活动的一部分时，我们就会出现。”

然而，上线两个月后，Jhawar 退出了 Zomato，退出了城际服务。接替他的是 Kamayini Sadhwani，他是 Zomato 几个月前收购的 Blinkit 的类别总监。但贾瓦尔的退出并不是 Zomato 一直出现在新闻中的唯一原因。在交易所上市后，该公司一直面临着改善利润的压力，导致其裁员并削减成本。不仅如此，根据该公司发言人的说法，许多顶级高管，如联合创始人 Mohit Gupta 和新举措负责人兼全球增长副总裁 Rahul Ganjoo，已经离开，而 120 名员工被请出了大门。

但是，即使这家拥有 3800 名员工的公司经历了起起落落，它也开始涉足不同的业务，而不仅仅局限于提供食品配送和餐厅发现平台。公司创始人 Deepinder Goyal 在公司上市后的第一次财报电话会议上告诉分析师，“我们希望在不稀释股权的情况下实现盈利。这就是我们的思考方式。以我们目前在银行的 16 亿美元，我们应该在集团基础上实现盈利。”

Zomato 于 2015 年开始提供市内送餐服务，今年 6 月实现收支平衡。这家食品科技公司预计，其城际服务实现收支平衡所需的时间将少于市内服务。Ganjoo 在推出城际服务时担任 Zomato 送餐垂直行业的首席执行官，他说:“我们意识到要负责任地扩大城际传奇，这样才能具有成本效益。不用几年，这项服务就能实现收支平衡。”例如，在孟买，Zomato 合作的一家标志性餐厅是位于这座岛屿城市南部的一家古雅的帕西餐厅，名叫 Jimmy Boy。“下午五点半左右会有送货员来取当天的订单。我们在 Zomato 提供的容器中将食物降至室温后进行包装。在食物从烹饪温度降下来后密封包装是很重要的，因为这样可以减少食物变质的几率。”Jimmy Boy 的第三代老板 Sherzhad Irani 说。目前菜单上最受欢迎的菜品之一是招牌羊肉汗萨克，通过 Intercity Legends 网站，这家餐厅每天都会接到七到九份羊肉汗萨克的订单。

外卖平台也在努力控制城际顾客的食品费用。例如，来自孟买南部塔迪奥的孟买流行食品连锁店 Sardar Pav Bhaji，在城际传奇网上市——城际和外卖订单的价格相同。“我们以同样的价格给我们的食物定价。在餐厅吃一盘 pav bhaji 要 185 卢比，这也是我们提供的城际订单价格。然而，Zomato 增加了一些费用，然后将其呈现给客户。尽管价格更高，但我们每天都会接到 10 到 12 份订单，周末还会接到更多订单。”这家餐馆的现任老板尼萨尔·萨达尔说。这家餐馆是他的父亲萨达尔·艾哈迈德在 1966 年创办的。

Zomato 为在 Intercity Legends 上订购的用户提供 355 卢比的萨达尔 pav bhaji。通过城际传奇的每笔订单的平均价格在 500-800 卢比之间，大约是同城平均价格（200-275 卢比）的 2.5 倍。

2019 年，Zomato 推出了 Hyperpure，这是一个 B2B 批发垂直平台，餐厅可以购买从蔬菜、水果和香料到家禽、杂货、肉类和饮料等各种商品。这家食品科技公司表示，它直接与农民、磨坊、生产商和加工商合作，为餐馆提供这些食材。在新冠肺炎爆发的第一波疫情期间，超纯巧克力销量巨大，当时印度处于封锁状态。Hyperpure 上的餐厅数量从 2020 年 3 月的 2256 家增加到 2020 年 5 月的 7500 家。

但 Hyperpure 的高速增长势头并没有持续多久；在 2021 年第二波新冠肺炎疫情期间，增长趋于平稳。然而，在 23 财年第一季度，Hyperpure 的运营收入从上一季度的 19.42 亿卢比增长了 40%，达到 27.27 亿卢比，这表明该公司的 B2B 垂直业务有大幅增长的潜力。

在 22 财年，Hyperpure 调整后的收入为 54 亿卢比，而食品配送的收入为 47.6 亿卢比。Elara Capital 高级副总裁 Karan Taurani 认为，Hyperpure 这样的垂直业务周转时间较短，有助于提高公司的估值倍数。他表示，另一个可以让 Zomato 走上盈利之路的垂直领域是其最近收购的 Blinkit（之前名为 Grofers）。

由于 2020-2021 年美国仍因新冠肺炎疫情而处于封锁状态，在线杂货配送业务的订单迅速增加。尽管信实工业（Reliance Industries）旗下 JioMart 和 Swiggy 旗下 Instamart 等大公司纷纷加入竞争，但这并没有阻止 Zepto 和 Dunzo 等小型初创企业的加入。这两次全国范围的封锁导致了在线杂货业务的蓬勃发展。然而，随着生活恢复正常，在线杂货业务的市场渗透率开始下滑。

Zomato 可能错过了同行 Swiggy 和其他一些公司正在乘坐的杂货配送巴士，但经过一年的考虑，Zomato 于 2022 年 6 月宣布有意收购 Blinkit。该交易于 8 月完成，当时 Zomato 以 44.47 亿卢比的总对价收购了 Blinkit 母公司 Blink Commerce Pvt. Ltd（BCPL）的 33018 股股权。Zomato 在报告其 23 财年第二季度的收益时表示，Blinkit 的订单比上一季度增长了 17%，而其平均订单价值比 22 财年第二季度增长了近 8%，达到 568 卢比。

戈亚尔在与分析师的电话会议中提到，由于 Blinkit 的亏损收窄，Zomato 将对该服务的总体投资指导从之前的 4 亿美元下调至 3.2 亿美元。然而，对 Blinkit 的收购并没有被视为一种加速器，而是被许多人视为 Zomato 盈利之路上的减速带，因为现在的情况与交易谈判时大不相同。封锁已经解除，在线杂货企业之间的竞争只会变得更加激烈。这也导致其在线杂货同行 Dunzo 重新制定战略，专注于 B2B 垂直业务以维持运营。

不仅如此，在宣布收购 Blinkit 的当天，Zomato 的股价暴跌 6%，因为分析师们认为这是一次价格过高的收购。此外，ICICI 证券（ICICI Securities) 10 月份的一份报告指出，尽管 Blinkit 的亏损有所收窄，但至少从中期来看，它仍然是 Zomato 的一个担忧，因为它面临着来自 JioMart 和 Instamart 等大型企业以及 Zepto 等初创企业的激烈竞争。

从配送速度到食品质量，再到为顾客提供的折扣，各方面的竞争都很激烈。这使得该领域成为一个烧钱和物流繁琐的集合体，这反过来又成为这些公司的分析师和投资者的担忧。

Zomato 的盈利之路看起来坎坷而漫长。虽然在 23 财年第一季度，该公司在市内送餐业务中实现了调整后的 Ebitda 盈亏平衡，但现在重点是使整体业务调整后的 Ebitda 盈亏平衡。管理层认为他们已经接近里程碑了。

Zomato 自 2008 年以 Foodiebay 的名字成立以来，作为一家餐厅列表和推荐门户网站，已经涉足许多业务。它在 2010 年更名为 Zomato，现在是一家跨国餐厅聚合商，不仅因其食品和杂货配送业务而闻名，还因其成功的 B2B 批发垂直业务以及名为 Zomato Pay 的会员模式（在之前的化身中称为 Gold 和 Pro）而闻名，该模式为用户提供独家折扣。该公司还因其古怪的社交媒体活动和“Zomaland”等备受瞩目的活动而在网上大受欢迎。

但随着 Zomato 的锁定期于今年 7 月到期，它给了其 IPO 前的投资者一个抛售所持股份的窗口。今年 8 月，优步以 3.9 亿美元的价格出售了所持 Zomato 7.8% 的股份，结束了与 Zomato 的合作。对冲基金老虎环球（Tiger Global）紧随其后，在优步退出后的一周出售了 1.8 亿股，随后红杉资本（Sequoia Capital）在公开市场上出售了 1.7 亿股。红杉随后将持股比例从 IPO 时的 6.4% 降至 4.4%。创始人兼首席执行官戈亚尔持有该公司 4.7% 的股份，价值约 6.5 亿美元。

在全球范围内，有英国的 Deliveroo、中国的美团（Meituan）和在美国上市的食品聚合商 DoorDash 等食品聚合商。Zomato 的故事与 Deliveroo 类似，都是在 2021 年上市的，以溢价上市，但它们的股票目前正努力达到峰值。

在全球范围内，随着全球经济在新冠疫情导致的封锁后开放，食品聚合业务似乎陷入了停滞。虽然大多数发达经济体都陷入衰退，但 Zomato 的前景似乎很光明，因为印度经济在多重逆风面前仍保持着弹性。Zomato 正试图在其食品聚合模式的基础上，以快速商务、B2B 批发和城际食品配送为支撑，建立一个可持续的、盈利的业务。

为了实现盈利，并让其股价攀升至上市后的高点，Zomato 必须找到合适的原料和完美的配方，准备一种吸引达拉尔街投资者的芳香商业模式。